冯艳成
在经历了近20个交易日的趋势性下跌后，前期原材料价格高位下跌风险得到有效释放。上周（5月16日~20日，下同），“双焦”（焦煤、焦炭）期货价格逐步企稳，整体呈宽幅震荡走势。其中，焦炭主力J2209合约价格运行于3300元/吨~3520元/吨，焦煤主力JM2209合约价格运行于2530元/吨~2730元/吨，动力煤价格维持窄幅震荡走势，市场活跃度仍保持低迷状态。
在煤炭政策方面，此前国家发展改革委出台了一系列煤炭价格调控监管政策。近日，国家发展改革委进一步提出，煤炭生产经营企业不得通过向关联方转售，再由关联方大幅提高价格出售煤炭。例如，陕西煤炭（5500千卡，下同）出矿环节中长期交易价格的合理区间上限为520元/吨，当地某煤炭企业与其控股的贸易公司签订一份煤炭中长期合同，约定以450元/吨的出矿价格供货，但该贸易公司随后以550元/吨的出矿价格将该批煤炭销售给电厂，售价超出当地出矿环节中长期交易价格合理区间上限，一般可视为存在涉嫌哄抬价格行为。国家发展改革委对煤炭价格的调控监管政策仍在不断完善中。
另外，据印度财政部消息，为了缓解其国内居高不下的通货膨胀问题，印度政府于5月22日出台了针对钢铁原料及产品的进出口关税调整政策，其中将焦煤、焦炭的进口税率由2.5%、5%降至0关税。
目前印度国内焦煤面临严重的供应不足问题，高度依赖进口。2021年，印度进口炼焦煤为5627万吨，比2020年增长7%，印度成为全球最大的炼焦煤进口国。其中，澳大利亚是印度炼焦煤进口的主要来源国，2021年，印度从澳大利亚进口炼焦煤4506万吨，占其进口总量的80%，同比增长19%，澳大利亚将过去一直出口到我国的部分煤炭转销到印度。同期，印度还从美国进口炼焦煤311万吨，同比下降22%；从俄罗斯进口炼焦煤115万吨，同比下降65%。目前，国际焦煤价格高位运行，印度取消焦煤进口税率有利于降低进口成本，进而缓解其国内焦煤进口短缺的问题。不过，印度焦煤进口税率调整空间仅为2.5%，对全球焦煤的贸易格局影响或有限。
在焦炭方面，我国与印度保持着贸易关系。数据显示，2021年，我国焦炭出口量为645万吨，其中出口到印度的量为69万吨，占比10.7%；2022年1月~4月份，我国向印度出口焦炭共30万吨，累计同比增长约66.7%。印度方面取消其焦炭进口关税，有望进一步加大从我国进口焦炭的力度。
回到焦炭基本面上，上周焦炭市场整体呈现供需稳中有增、库存保持低位、吨焦利润继续收窄的态势。
近期，终端需求复苏仍没有明显好转，成材消费情况不佳，钢厂现货销售非常困难，厂内库存高企，成材价格仍呈震荡下行趋势。尽管上游原材料焦炭已给出让利空间，但钢厂利润仍没有改善。5月20日数据显示，河北省唐山地区钢厂平均毛利润为-154元/吨，周环比下降93元/吨。上周，焦炭现货价格再次降200元/吨，至此，焦炭价格已累计下跌600元/吨。焦炭价格下行压力也逐步传至焦煤端，从理论上计算，焦煤采购价格需下跌780元/吨才能保证吨焦盈利不被压缩。但从实际情况来看，近期炼焦煤累计跌幅为400元/吨~700元/吨不等，吨焦盈利仍有被挤压的情况。上周，独立焦企平均吨焦盈利收窄至60元左右，部分地区焦企已处于亏损状态。在终端需求疲弱的压力下，中下游环节利润已基本被侵蚀。
从焦炭供给方面来看，焦炭价格处于下跌趋势中，吨焦盈利空间收窄，但焦炭整体库存水平仍较低，焦化厂生产压力暂时不大，焦炭供给呈现稳中有增的态势。调研数据显示，上周，全国独立焦企产能利用率为82.16%，周环比上升0.13个百分点，同比下降6.12个百分点。焦化厂端焦炭库存为100万吨左右，不过近两周焦炭价格尚处于下跌趋势中，下游钢厂采购积极性有所下降，焦化厂焦炭去库存速度放缓。
从焦炭需求方面来看，钢厂端处于亏损状态，但目前钢铁主产地区钢厂暂未有大规模减产计划，高炉开工率仍维持稳中有升的趋势。上周数据显示，247家钢厂日均铁水产量进一步增加至239.53万吨，周环比增加1.35万吨，同比减少4.16万吨，铁水产量已处于相对高位水平，这也就意味着焦炭刚性需求仍保持良好。但也要注意，目前终端需求进一步受到南方雨季的影响，钢材消费短期或难有明显起势，成材库存以及钢厂生产压力也会越来越大，焦炭需求进一步增加的空间或有限。在库存方面，近期钢厂基本保持按需采购节奏，库存周环比变化不大。
综合来看，国家发展改革委对于煤炭价格的调控政策仍在不断完善中，煤炭市场运行更加趋于稳定。近期黑色金属终端需求仍表现低迷，钢材、焦煤、焦炭等相关品种价格维持偏弱运行，钢厂端盈利情况仍不乐观，焦炭或有让利预期。从期货市场来看，“双焦”价格高位下跌风险已得到释放，鉴于当前“双焦”需求旺盛，其价格在半年均线附近有企稳迹象，预计短期“双焦”价格或维持区间震荡运行。
《中国冶金报》（2022年5月26日 03版三版）
