李文婧
6月份,锰硅期货价格大幅下跌,锰硅期货2209主力合约价格从5月31日的8468元/吨跌至6月30日的7892元/吨,跌幅为6.8%。6月份,期货市场贴水现货且贴水幅度扩大。笔者计算,截至7月1日,锰硅期货主力合约价格贴水现货价格456元/吨。锰硅期货价格低于现货价格代表市场对未来锰硅价格抱有悲观预期。还有两个月有余,锰硅期货与现货价格最终会在交割月趋向一致,届时是现货价格下跌还是期货价格上涨来收敛期现价差?目前仍然存在变数。
国外加息进程持续 锰矿生产利润低迷
国外加息进程持续,美联储6月决议宣布加息75个基点,预计7月份继续加息75个基点概率较大。6月29日,美联储称不会让经济进入“高通胀环境”。6月份以来,国内利息略有抬升。数据显示,1个月之内,上海银行间同业拆放利率从1.8650%上升至1.8980%。利率是所有商品价格的定价基准,商品价格以货币衡量,货币的时间价值越高,持有商品的成本就越高,利率上升会压制大宗商品价格,对锰硅的价格形成了宏观压力。从需求来看,6月份,国内复工复产未达到市场预期,对大宗商品价格形成了压力。因此,6月份锰硅期货价格下跌幅度大于现货价格。
实际上,6月份,锰硅期货价格跌幅小于硅铁期货价格,也小于多数金属期货价格,原因之一在于锰硅的成本支撑。
2022年,占锰硅原料成本大头的锰矿供应总体紧张。据统计,1月—5月份,我国锰矿进口量为1174万吨,同比下降11.8%。5月份,锰矿进口量为224万吨,同比下降21.4%。笔者预计,在7月底之前,锰矿到港量仍将偏少。7月初,南非锰矿即期进口利润再度转负,将影响之后的锰矿供应。锰矿进口量紧张导致锰硅生产成本坚挺。近期,国内锰硅生产利润持续低迷,南方地区锰硅生产利润在3月份后持续为负,6月份利润维持在-500元/吨左右的水平;锰硅生产水平较低的北方地区利润亦为负,导致5月份锰硅生产企业开始联合限产,进入6月份后锰硅现货价格下跌导致企业限产更为严格,锰硅产量大幅减少。
锰硅产量降幅较大 市场从宽松转为紧缺
据统计,6月份,全国锰硅产量为835820吨,同比下降8.7%。预计7月份锰硅产量或下降至75万吨以下。5月份,全国粗钢产量为9661万吨,同比减少3.5%;预计6月份粗钢产量将同比持平,7月份有所减产。虽然钢材也有所减产,但按照吨钢用锰硅的量计算,预计6月份锰硅供需缺口可达8万吨,7月份缺口或将进一步扩大。
偏弱的宏观经济环境压制锰硅期货价格,但锰矿供应相对紧张支持现货价格偏强运行。从7月份来看,由于预估锰矿进口量仍然偏紧,7月份锰硅期货价格或将偏强于现货价格,但仍要看锰硅下游的钢材需求能否企稳。
《中国冶金报》(2022年07月07日 03版三版)