冯艳成
中秋节前一周（9月13日~9月17日），焦炭、焦煤期货价格整体延续自9月10日开始的震荡下跌走势，已基本回落到9月初的价格水平。截至9月17日收盘，焦炭主力J2201合约价格收于3218元/吨，较高点3847元/吨下跌629元/吨，跌幅高达16.35%；焦煤主力JM2201合约价格收于2693元/吨，较高点3099元/吨下跌406元/吨，跌幅达13.1%。
从交易情况来看，9月份以来，焦煤、焦炭主力合约日成交量和持仓量骤降，其中焦炭日成交量从24万手降至不足6万手，持仓量从18万手降至9万手左右；焦煤日成交量从35万手降至8万手左右，持仓量从24万手降至12万手左右。双焦交易量下降的主要原因是，为了抑制“双焦”价格被过度炒作，防范交易风险，交易所采取了多次提高保证金、手续费以及限制单日开仓量等手段进行平抑，“双焦”市场过度亢奋情绪得以降温，当前呈现量价齐跌的局面。
焦炭产地现货价格暂未受到期货价格下跌的影响，上周，各地区焦企再次提涨一轮并已顺利落地。至此，焦炭价格已连续上涨11轮，累计涨幅1560元/吨；焦炭贸易价格与期货价格涨跌联动的反应速度相对更快，自期货价格高位回落后，焦炭贸易价格也跟随回落。目前，日照港准一级冶金焦出库报价为4050元/吨。
从基本面来看，焦炭维持供需双弱态势，对比供需两端下滑程度，供给减量略大于需求减量，因此焦炭仍表现为去库存态势。
具体来看，盈利方面，随着焦价近期扩大幅度的提涨，叠加原料端炼焦煤价格的逐步趋稳，焦化即期平均吨焦盈利得以扩张。9月17日数据显示，全国30家独立焦企平均吨焦盈利为441元，环比前一周增加163元，较去年同期增加127元。焦企因前期原材料大幅上涨而带来的生产运营压力已得到缓解，目前焦企盈利水平尚可，考虑到整个产业链利润的分配，后期现货价格进一步提涨的难度增加。
供应方面，得益于吨焦盈利的回升，焦企保持着较高的生产积极性，但华东地区焦化行业深受环保督察、能耗双控等因素的影响，开工明显受限，焦炭供应进一步收紧。焦化行业严格执行限产的主要以山东省、江苏省为主，目前第二轮第四批中央生态环境保护督察组进驻山东省多市，当地焦化企业限产力度较大，据相关机构调研，山东省已有多家焦企已处在焖炉或半焖炉状态，其余可以开展生产的焦化企业也有不同程度减产，限产幅度为50%~70%；另外，江苏省能耗管控以及压减粗钢产能执行较严，其中徐州区域涉及3家焦企总产能551万吨，其中两家焦企已影响50%开工负荷，另外一家焦企呈焖炉状态。上周数据显示，全样本独立焦企剔除淘汰产能利用率为74.85%，环比下降2.64个百分点，较去年同期下降12.11个百分点。其中，华东地区26家独立焦企焦炉产能利用率仅为37.25%，环比大幅下降5.7个百分点，同比下降27.83个百分点。
需求方面，今年下半年以来，钢铁市场进一步加快了“今年粗钢产量同比不增”政策的进程，从数据上可以看到，粗钢、生铁产量均已连续3个月（6月、7月、8月）环比下降，累计同比增幅逐步收窄，粗钢、生铁产量下降也就意味着高炉炼铁原材料的需求下滑。近期，各地区针对粗钢产量压减任务再次加快进度，钢铁市场高炉停产检修计划密集出台，焦炭需求回落压力明显。高频数据显示，247家钢厂高炉炼铁产能利用率为83.74%，环比下降1.03个百分点，同比下降10.51个百分点；日均铁水产量为222.90万吨，环比下降2.73万吨，同比下降27.97万吨。
库存方面，从焦炭及铁水日均产量数据变化对比来看，焦炭供应减量略大于铁水减量，因此上周焦炭库存仍表现为下降，也表明当前焦炭供需紧平衡趋势未发生明显改善。具体数据显示：焦炭总库存为927.68万吨，环比下降16.24万吨，同比下降302.58万吨；全样本独立焦化厂焦炭库存为43.13万吨，环比下降1.95万吨，同比下降45.15万吨；4个港口焦炭库存为15.0万吨，环比下降6.8万吨，同比下降123.5万吨；247家钢厂焦炭库存为734.55万吨，环比下降7.49万吨，同比下降133.93万吨。
综合来看，受环保督察、能耗双控、粗钢产量压减等因素的影响，焦炭供需两端维持双弱格局，总体去库存趋势放缓，但尚未形成有效库存累积。盘面上，煤焦期货价格处于高位回落趋势中，价格已回到9月初水平。虽然供需基本面仍表现为紧平衡状态，但当前“保供稳价”思路未变，政策上不支持双焦期货价格短期再度大幅上涨，反而有进一步回落压力。盘面日内波动较为剧烈，建议参与者谨慎对待。后期仍需重点关注焦化行业环保限产和各地粗钢产量压减政策落实情况。
《中国冶金报》（2021年9月23日 03版三版）
