冯艳成
中秋节后首周，期货市场只有3个交易日（9月22日~9月24日），焦煤、焦炭期货价格整体呈现“先扬后抑”走势，价格回到中秋节前收盘水平。3个交易日内，焦煤、焦炭价格波动较为剧烈。其中，焦炭主力J2201合约价格先由3200元/吨涨至3530元/吨，随后又回落到3200元/吨左右；焦煤主力JM2201合约价格先由2660元/吨涨至3040元/吨，随后又回落到2800元/吨左右。从交易情况来看，目前，焦煤、焦炭期货主力合约仍维持较高的保证金、手续费以及严格的持仓限额制度，其日成交量、持仓量均保持较低水平。
现货方面，焦炭产地现货价格在中秋节前连续上涨11轮，累计涨幅1560元/吨，节后暂稳运行。当前，钢厂对于较高的焦炭价格接受度一般，叠加近期钢厂高炉开工率下滑，钢厂打压焦价的情绪逐渐浓厚，预计短期焦炭现货价格将有一定的下跌压力。贸易价格稳中偏弱运行，日照港准一级冶金焦出库价格由前期高点4100元/吨回落至4000元/吨。
从基本面来看，焦炭仍维持供需双弱态势，上周需求端降幅明显，焦炭库存低位小幅波动。
具体来看，盈利方面，近期焦炭及原料焦煤价格整体以稳为主，即期焦盈利变化不大。上周，全国30家独立焦企平均吨焦盈利为430元，环比小幅下降11元，较去年同期上升116元。当前吨焦盈利尚可，处于历史中位水平，刺激焦企保持相对较高的生产积极性。不过，在环保督察等因素的影响下，目前全国主要焦炭生产地区仍面临不同程度的限产，整体产能利用率偏低，焦炭供应增量有限。上周，全样本焦企剔除淘汰产能利用率为75.5%，环比小幅回升0.65个百分点，同比下降11.33个百分点。
需求端，近期除了“粗钢产量同比不增”政策对钢厂生产形成制约外，能耗双控政策也对钢铁行业形成了较大的冲击，能耗双控是指对能源消耗总量和强度进行控制。目前，部分省份为了完成年内能耗双控目标任务，同时缓解近期用电负荷压力，对相关行业采取了限电措施。其中，钢铁等行业生产受到一定影响，企业纷纷加大减产或停产力度。调研数据显示，上周，全国247家钢厂高炉炼铁产能利用率为82.06%，环比下降1.68个百分点，同比下降11.63个百分点；日均铁水产量为218.43万吨，环比下降4.48万吨，同比下降30.95万吨。铁水产量加速下滑，已明显低于往年同期水平，意味着焦炭刚需也进入低迷阶段，考虑到焦炭供给端也有所收紧，焦炭整体供需平衡格局尚未发生明显变化。
库存方面，上周，需求端铁水产量降幅明显，供给端限产暂未进一步扩大，焦炭总体库存稍有累积。分结构来看，上周，焦化厂、钢厂以及港口均有小幅库存累积，但幅度均不大。不过，钢厂焦炭库存可用天数环比增幅明显，也进一步验证了焦炭刚需的加速下降。具体数据显示，焦炭总库存为943.62万吨，环比增加15.94万吨，同比减少279.0万吨；全样本独立焦化厂焦炭库存为47.82万吨，环比增加4.69万吨，同比减少39.66万吨；4个港口焦炭库存为152.2万吨，环比增加2.2万吨，同比减少116.2万吨；247家钢厂焦炭库存为743.6万吨，环比增加9.05万吨，同比减少123.04万吨。
综合来看，目前，环保督察、能耗双控、粗钢产量压减等政策对焦化、钢铁市场的影响依然存在，焦炭供需两端呈现双弱且仍保持相对平衡的格局，总体库存低位徘徊。盘面上，市场的恐高情绪释放叠加交易规则的限制加码，焦炭期货价格呈现高位回落的趋势。当前双焦价格弹性较大，并且将迎来国庆假期，日内波动风险加剧，仍建议参与者保持谨慎态度，多看少动。近期关注焦化以及钢铁市场生产政策的变化。
《中国冶金报》（2021年9月30日 03版三版）
