冯艳成
上周（8月23日~8月27日），焦煤、焦炭期货主力合约价格整体呈冲高回落走势，价格重心进一步上移。其中，焦炭J2201合约价格由2800元/吨上涨至3300元/吨左右，后逐步回落至3100元/吨附近；焦煤JM2201合约价格由2220元/吨上涨至2600元/吨左右，随后逐步回落至2470元/吨附近。焦煤、焦炭期货价格高位回落主要原因在于，国家相关部门表示煤炭整体供需形势已明显好转，但存在一些机构仍恶意炒作煤价上涨的信息，对此将开展专项调查。受此消息影响，动力煤价格下跌带动焦煤、焦炭价格走弱。不过，焦煤自身供应结构性问题仍然存在，对煤焦价格有一定的支撑。
产地现货方面，上周，焦炭价格再次提涨2轮，且下游钢厂已陆续接受。至此，市场主流焦价已连续提涨7轮，累计涨幅840元/吨。受产地现货价格上涨的影响，焦炭港口贸易价格继续创新高。截至8月30日（周一），日照港准一级冶金焦贸易出库价格为3500元/吨，一级冶金焦贸易出库价格为3600元/吨，环比前一周上涨270元/吨。
从基本面来看，上周焦炭整体供需变动不大，总体库存虽保持低位但有见底迹象。
成本方面，上周，炼焦煤价格继续全面大幅上涨，其中，山西省吕梁市中硫主焦煤价格上涨270元/吨，目前报价为2750元/吨；山西省长治市低硫主焦煤价格上涨50元/吨，目前报价为3600元/吨；内蒙古精煤上涨300元/吨，目前报价为2790元/吨。不过，随着焦炭价格的不断提涨，吨焦盈利由降转增，上周，全国30家独立焦企平均吨焦盈利为322元，环比前一周增加140元，前期吨焦盈利呈亏损状态的内蒙古地区也已转为盈利150元左右。
供应方面，焦企当前盈利水平好转，企业主动停限产情况缓解，但部分焦企因原材料焦煤供应不足引起的限产情况仍在持续。另外，近期第2轮第4批中央生态环境保护督察已全面启动，督察时间约1个月，重点针对碳达峰、碳中和研究部署，严格控制“两高”（高耗能、高排放）项目盲目上马，以及去产能“回头看”落实情况等问题。据相关机构调研，山东省目前已有部分焦企开始不同程度限产，幅度达30%~50%，预计随着环保督察组进驻，区域限产面积会逐步扩大，焦炭供应收紧预期较强。上周，全国230家独立焦企剔除淘汰产能利用率为82.85%，环比下降0.73个百分点，较去年同期下降5.10个百分点。
需求方面，自7月份各地钢厂陆续执行粗钢产量同比不增或减少的政策以来，产量数据上已有明显下降，减产政策初见成效，但粗钢累计同比增幅仍较大，国家相关部门下一步将继续关注并敦促减产政策执行不力的省份，按时按量完成任务。粗钢作为生铁的下游产品，压减粗钢产量必然会对生铁产量形成抑制，进而影响焦炭需求。因此，焦炭需求仍有一定的下降压力。高频数据显示，上周，247家钢厂日均铁水产量为227.05万吨，较去年同期下降25.29万吨，同时较上半年日均铁水均值低13万吨左右。
库存方面，扩大统计口径数据显示，上周焦炭总体库存稍有回升，其中焦化厂焦炭库存仍保持去库存状态，总库存增量主要来自于钢厂及港口端。目前，钢厂焦炭库存处于较低水平，短期钢厂有一定补库动作。库存具体数据显示，上周焦炭总体库存为1005.56万吨，环比增加6.42万吨。其中，独立焦化全样本焦炭库存为50.86万吨，环比下降7.86万吨；247家钢厂焦炭库存为724.1万吨，环比增加9.78万吨；沿海18港口焦炭库存为230.6万吨，环比增加4.5万吨。
综合来看，上周，焦炭供需两端均有不同程度下降，总体库存有见底迹象，后期若需求进一步下滑，焦炭可能存在一定库存累积风险。原材料焦煤供应短缺的问题暂时未得到解决，价格仍保持强势，给予焦价较强的成本支撑。盘面上，近期焦化和钢铁市场均有限产消息的刺激，煤焦期价波动剧烈，操作风险较大，建议参与者谨慎对待。基本面上重点关注焦煤供应变化和各地粗钢产量压减政策落实情况。
